KADOKAWAの2026年3月期決算で、出版事業が前年の営業黒字から赤字へ転落した。 この数字を受け、SNSでは「なろう系はもう終わった」という声が広がった。 しかし、本当にそうなのだろうか。 KADOKAWAには『ELDEN RING』など世界的に成功したゲーム事業や、人気アニメ作品など、出版以外にも大きな収益源がある。今回の業績悪化を、そのまま「なろう・カクヨム系の衰退」と結びつけるのは早計だ。 実際、アルファポリス、オーバーラップ、TOブックスなど、なろう系を扱う出版社の中には好調な企業も存在する。 では、問題はどこにあるのか。 大量の投稿作品から人気作を発掘し、書籍化、コミカライズ、アニメ化へと展開する「なろう系ビジネス」の仕組みを分析すると、レーベルの乱立によるカニバリゼーションや、似た作品の大量投入、コミカライズ作品の競争激化など、別の問題が見えてくる。 さらに「売れそうな作品」を重視しすぎれば、過去のヒット作に似た作品ばかりが増え、新しいジャンルが生まれにくくなる。 かつてファンタジーや学園ラブコメが流行し、やがて追放系やゲーム世界もの、現代ダンジョン、配信者ものへと流行が変化してきたように、なろう・カクヨムの読者も決して同じ作品を読み続けているわけではない。 必要なのは、「なろう系は終わった」と判断することではない。 過去の成功例に頼るのではなく、まだ売れるか分からない新しいジャンルや新人作家の中から、次のヒット作を探すこと。 KADOKAWAの決算から見えてくるのは、なろう系の終焉ではなく、「次のヒットをどう生み出すのか」という出版業界そのものの課題なのかもしれない。